2020.11.25日浙江东亚药业股份有限公司605177.SH成功登陆A股

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11月25日上午，台州市工商联执委企业、浙江东亚药业股份有限公司在上海证券交易所主板上市。


（台州市委常委、常务副市长蔡永波、东亚药业董事长池正明等鸣锣开市）




（三门县委书记李昌明致辞）

（东亚药业董事长池正明致辞）

（上海证券交易所与东亚药业签署《上市协议书》）

（上海证券交易所与东亚药业互赠上市纪念品）
本次上市发行情况

本次发行数量为2840万股，每股发行价格31.13元，实际募资合计88409.20万元；证券简称“东亚药业”，证券代码为“605177”。

公司简介

东亚药业位于三门县浦坝港镇沿海工业城，于2015年9月28日由浙江东亚药业有限公司整体变更设立，注册资本8520万元，拥有员工1208人。公司主营化学原料药、医药中间体的研发、生产和销售，主要产品涵盖抗细菌类药物（β-内酰胺类和喹诺酮类）、抗胆碱和合成解痉药物（马来酸曲美布汀）、皮肤用抗真菌药物等多个用药领域。公司与海南新合赛、浙江省化工集团、Refarmed 集团等客户保持了稳定的合作关系，并在欧洲、日本、韩国等规范市场享有一定的知名度和赞誉度。公司是高新技术企业，建有省级药物研究院和省级技术中心，拥有二十余项发明专利，并多次承担省级重大科技专项、国家火炬计划项目等。近几年，公司经营业绩稳步增长，2018年、2019年和2020年三季度分别实现主营业务收入8.57亿元、9.88亿元和6.77亿元，分别实现净利润1.09亿元、1.68亿元和1.08亿元。

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浙江东亚药业董事长池正明路演讲话视频

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11月25日，浙江东亚药业股份有限（东亚药业）正式于上海证券交易所主板上市，股票代码为“605177”，发行价格为31.13元/股。

此次上市，东亚药业拟向社会公开发行2,840 万新股，占发行后总股本的25.00%，预计募集资金投资额78,243.85万元。募集资金将投资于“年产头孢类药物关键中间体7-ACCA 200吨、7-ANCA 60吨技术改造项目”“年产58吨头孢类原料药产业升级项目二期工程”等。

资料来源：浙江省并购联合会，招股说明书

东亚药业在医药产业链中归属原材料生产中的各类化工原材料生产企业。根据中国证监会《上市公司行业分类指引》（2012 年修订）（中国证监会公告[2012]31 号），公司所处行业为“医药制造业（C27）”。

资料来源：浙江省并购联合会，同花顺iFinD

历史业绩稳进，国内知名医药原材料、中间体制造商

公司成立于1998年，专业从事化学原料药、医药中间体的研发、生产和销售，产品主要涵盖抗细菌类药物（β-内酰胺类和喹诺酮类）、抗胆碱和合成解痉药物（马来酸曲美布汀）、皮肤用抗真菌药物等多个用药领域。

资料来源：浙江省并购联合会，招股说明书

公司生产的抗细菌类药物包括β-内酰胺类以及喹诺酮类，据南方所统计，2018 年度我国头孢克洛原料药产量约为 260 吨，公司产量约占 2018 年度国内总产量的33%。公司已掌握头孢克洛原料药关键中间体 7-ACCA 的生产技术，是行业内为数不多的可以从起始物料青霉素开始，全产业链合成头孢克洛原料药的公司之一。

喹诺酮类抗菌药物是一种人工合成的抗菌药，通过抑制 DNA 螺旋酶作用，阻碍 DNA 合成而导致细菌死亡，对细菌的选择性较高，药效优越，对人的安全性较强，是目前临床广泛应用的抗菌药物之一。公司生产的氧氟沙星、左氧氟沙星、盐酸左氧氟沙星、那氟沙星均属于喹诺酮类抗菌药。据南方所，喹诺酮类抗菌药在抗细菌药物中占有重要地位，2018 年度占全国抗细菌药物市场份额 9.33%。2018 年度公司左氧氟沙星原料药占我国出口市场超过30%份额。

抗胆碱和合成解痉药主要用于治疗胃肠道平滑肌痉挛、功能性胃肠道疾病等，马来酸曲美布汀是抗胆碱和合成解痉药的代表品种之一。2018 年，公司马来酸曲美布汀原料药出口量占我国出口数量的五成以上市场份额。

公司自成立以来凭借高质量的品质保障，公司积累了一批稳定的知名药企，例如海南新合赛制药有限公司、重庆药友制药有限责任公司、灿盛制药（淄博）有限公司（原名：中化帝斯曼制药（淄博）有限公司）、浙江昂利康制药股份有限公司等，构成主营业务收入增长的重要保障。

东亚药业现有浙江省台州市三门县（东亚药业）、浙江省临海市（东邦药业）和江西省彭泽县（江西善渊）三个原料药和医药中间体的生产基地，并先后组建并获批省级企业技术中心、省级企业研究院，拥有28项发明专利。公司还承担了多项国家级、省级和市级的研究项目，多次获得“国家火炬计划项目”“浙江省科学技术奖励二等奖”“浙江省重大科技专项”等奖项。公司一贯重视技术创新及新产品研发，目前有15个在研项目，2017 年、2018 年、2019 年和 2020年 1-6 月，技术研发费分别占公司营业收入总金额的 4.26%、3.82%、3.76%和3.96%。

公司在积极开拓海外市场，外销占比已从2017年的30.10%上升至2020年上半年的34.14%。其中，韩国一直是公司最大的出口国，并在逐渐的沉淀市场，已从2017年外销占比中的25.1%上升至2020年上半年的42.89%，约占公司总销售的14.64%。公司多个核心产品获得国内外国家注册。马来酸曲美布汀原料药已在日本、韩国、俄罗斯、欧盟等市场注册。噻康唑获得的出口欧盟准许。氧氟沙星、马来酸曲美布汀、那氟沙星、依帕司他、左氧氟沙星通过日本PMDA的GMP符合性调查（即日本PMDA认证）。氧氟沙星、左氧氟沙星、盐酸左氧氟沙星、氯雷他定、马来酸曲美布汀、酮康唑、盐酸特比萘芬、头孢克洛、厄多司坦原料药取得了国内批准文号，并通过了国家新版GMP认证。

公司多个核心品种通过规范市场药检机构认证

资料来源：浙江省并购联合会、招股说明书

公司主要产品营收增强，销售、财务费用率稳中有降

公司主要产品的营收总额在2019年前逐年上升，从2016年的68071.79万元上升至2019年的98,365.31 万元，年复合增长率为11.1%，占营业收入比例分别为 98.84%、98.96%、99.55%和 99.85%。2016年至2019年分别实现归母净利润6675万元、5574万元、1.09亿元和1.68亿元。2020年上半年受新冠肺炎疫情影响，公司整体延期复工时间约为 1 个月，导致部分产品产能利用率较低，经营业绩较上年略有降低。但公司 2020 年 1-6 月产能利用率总体处于合理水平。

在东亚药业所有的主营产品中，抗细菌类药物中β-内酰胺类抗菌药在公司收入中占主导地位，2017 年度、2018 年度、2019 年度和 2020 年 1-6 月实现营业收入分别为50,957.39 万元、62,844.07 万元、68,544.76 万元和 33,508.02 万元，占同期主营业务收入的比例分别为 70.73%、74.11%、69.68%和 66.22%。近年来，皮肤用抗真菌药占比逐年提高，抗胆碱和合成解痉药物在占比平均为12.2%。公司销售费用率近年来稳中有降，基本保持在1.25%左右，2020年上半年下降至1.03%。

东亚药业主要产品营业收入情况

资料来源：浙江省并购联合会，同花顺iFinD

公司采用直销为主、经销为辅的销售模式。对于国内市场，目标客户较为明确，因此采用直接销售为主的销售模式；对于国际市场，由于市场范围广阔，采用直接销售和通过经销商销售（包括国外经销商）相结合的销售模式。公司近几年来持续优化销售方案，人均创收持续走高。

东亚药业销售费用走低，人均创收增强

资料来源：浙江省并购联合会，招股说明书

报告期内，公司总体维持了较为充裕的账面资金，为持续的研发投入、进军国际市场和并购提供了有效的支撑。根据公司规划，公司将坚持实业经营与资本运营相结合的发展思路，

积极实施“以研发驱动销售”的营销策略，积极开拓美国、日本、欧洲等高端市场，实现高端原料药、特色中间体、制剂的一体化发展，进而实现公司创造国际化一流药企的愿景。公司通过提高盈利水平、改善资本结构，降低财务风险且财务费用率走低，提高了财务的使用效率。

公司货币资金充裕，长期偿债能力提高

资料来源：浙江省并购联合会，招股说明书

此外，持续走高的流动比率、速动比率等偿债指标也反映了公司短期偿债能力增强。同时，随着盈利能力的持续提高，息税折旧摊销前利润总体持续增加，利息保障倍数不断增加，说明公司付息能力较好，也有力地证明了公司具有较好的偿债能力。

公司付息能力较好

资料来源：浙江省并购联合会，招股说明书

东亚药业作为制药行业的上游环节，原料药行业的发展与制药行业的发展密不可分。2018 年全球原料药市场规模 1,657 亿美元，据 Mordor Intelligence 预计，未来几年全球对原料药的需求将保持增长，到 2024 年，这一数字将上升到 2,367亿美元，年复合增长率将超过 6.1%。东亚药业可借着医药原料药领域的成本、政策等多种优势，加大研发投入，攻克技术难题，拓展国际版图，不断提升行业地位，助推我国原料药工业的进一步发展。

据台州市金融办，台州市今年以来新增上市公司5家，其中主板3家、科创板1家、创业板1家；另有过会2家，新三板晋层精选层1家。目前，台州市有上市公司60家，在会企业5家，在辅导企业20家，A股上市公司数量仍居全国地级市第4，新三板精选层晋层为浙江辖区首家（宁波除外）。

截至10月末，台州市A股上市公司总市值5951.10亿元，较年初上涨42.53%。1-10月，台州市上市公司从资本市场获得融资275.56亿元（首发18.30亿元、定增233.47亿元、发债23.79亿元），较去年同期增长了10倍。台州市19家上市公司公告完成32笔并购事件，涉及人民币419.38亿元，金额全省排名第一。

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主要客户

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业绩报告




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2020 年 1-9 月，发行人营业收入 67,740.76 万元，同比小幅下降 6.49%；归 属于母公司股东的净利润为 10,769.65 万元，同比下降 17.20%；扣除非经常性损 益后的归属于母公司股东的净利润为10,014.32万元，同比下降14.83%。

公司预计 2020 年度营业 收入为 9.2 亿元至 9.5 亿元，同比变动-6.89%至-3.85%；归属于母公司股东的净 利润为 13,500 万元至 14,500 万元，同比变动-19.80%至-13.86%；扣除非经常性 损益后的归属于母公司股东的净利润为 13,000 万元至 14,000 万元，同比变动 -15.47%至-8.97%。

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竞争对手




1
灿盛制药（淄博）有限公司
原名为中化帝斯曼制药（淄博）有限公司，是山东新华制药股份有限公司和 灿盛制药国际有限公司之合资经营企业，位于山东省淄博高新区。该公司主要生 产原料药，主要产品包括头孢氨苄、头孢拉定、头孢羟氨苄、头孢克洛、头孢丙 烯等。



2
浙江昂利康制药股份有限公司
浙江昂利康制药股份有限公司（股票代码：002940）成立于 2001 年。主要 生产与销售片剂、硬胶囊剂、颗粒剂、冻干粉针剂和原料药。主要原料药产品包 括头孢拉定、左氧氟沙星、头孢氨苄、头孢克洛、头孢克肟、头孢呋辛钠、硫酸 头孢匹罗、头孢拉定等。



3
山东睿鹰先锋制药有限公司
山东睿鹰先锋制药有限公司成立于 2010 年 03 月 22 日，前身为菏泽睿鹰制 药集团有限公司。主要从事原料药、冻干粉针剂的生产与销售。主要原料药和中 间体产品包括头孢哌酮粗品、头孢孟多酯粗品、头孢匹胺粗品、7-ATCA、7-ACA 等。



4
上虞京新药业有限公司
上虞京新药业有限公司主要从事原料药生产。主要产品有左氧氟沙星系列、 加替沙星系列、环丙沙星系列、氯雷他定、辛伐他汀、盐酸舍曲林、氧氟沙星等。



5
浙江普洛康裕制药有限公司
浙江普洛康裕制药有限公司为普洛股份有限公司（股票代码：000739）控股子公司，主要从事医药中间体、化学原料药及制剂、天然药物的生产、经营与 研发。主要产品有头孢菌素类、氧氟沙星、盐酸左氧氟沙星、盐酸头孢他美酯、 左氧氟沙星、辛伐他汀等。

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竞争优势





1
生产制造优势
本公司专注于化学原料药、医药中间体的生产制造。经过多年化学合成药生 产经验积累和技术工艺研发创新，已发展成为装备完整、工艺精湛、产业化能力 较强以及质量控制规范等为特征的现代化化学原料药生产制造企业。



公司通过持续的设备更新改造，使生产过程更加标准化、智能化、自 动化。公司拥有涵盖缩合、水解、还原、氨化、氯化、拆分、分离、提取、干燥 等反应步骤以及环境保护、安全生产相关的先进生产及辅助设备，为化学原料药 的生产提供了良好、符合规范的设施条件，同时公司拥有自动化气相及液相色谱 仪等检测设备，可保证生产过程得到有效控制。



公司严格遵照中国药品 GMP 规范以及日本、韩国、欧盟等国家和地 区药品规范和理念，建立了全面质量管理体系并严格贯彻执行，生产标准操作规 程文件涵盖了生产、物料、设备设施、检验、包装标签、质量保证等各个环节。这些生产制造优势使公司产品得以通过多个国家和地区药政部门的注册审批及 认证，显示出公司参与全球医药产业链分工与竞争的卓越能力与水平。



公司不断进行现有产品工艺路线的创新和改进，大胆尝试创新和突破 专利的路线，不断引入生物酶法催化等行业领先的工艺技术，使得生产过程更环 保、更节能、更安全；公司严格控制原材料质量与采购标准，提高公司整体运作 效率，从而控制生产成本，使公司产品销售价格更具有竞争力。



2
研究开发优势
研发人员方面，公司拥有一支由具有本科、硕士等学历组成的研究团队，专 业门类齐全，覆盖药品研究开发和市场跟踪分析、先进技术的前瞻性研究、新工 艺研发、放大生产、产品质量控制、国内外注册认证等各个方面。研发人员各司 其职，通力合作，推进研发项目顺利开展，及时将研发成果转化为生产力和技术储备。



研发设备方面，研发中心配备了先进的研究开发和分析检测仪器，包括高效 液相色谱仪、气相色谱仪、粒度分析仪等仪器设备；同时，公司拥有设备完善、 功能齐全的实验室和中试车间，具备完成小试、优化及放大生产的开发能力。



3
丰富的产品线种类优势
公司秉持“品质责任、呵护生命；至诚守信、致力发展；健康使命，科技护 航；承诺社会，感恩回馈”的宗旨，密切关注国家和民生的需求，在药品研发方 面紧跟时代和社会发展步伐。



在上世纪九十年代，公司开发了以抗细菌类为主的一系列品种，为我国抗细 菌药物行业发展做出了一定贡献。近年来，由于细菌耐药性问题日趋严重，国家 出台了一系列限制抗生素滥用的应对措施和政策，公司积极进行了产品结构优 化。公司凭借坚实的研发能力，优选了头孢克洛、拉氧头孢钠、头孢美唑钠、头 孢唑肟钠、左氧氟沙星等药效优良、副作用小、不易产生耐药性的抗细菌药物品 种，并且成功开发出国内领先、环境友好、具有自主知识产权的新工艺，确保所 精选的品种占据高端市场的一定份额。



目前，公司主导产品已涵盖抗细菌类药物（β-内酰胺类和喹诺酮类）、抗胆 碱和合成解痉药物（马来酸曲美布汀）、皮肤用抗真菌药物等多个用药领域，主 导产品的多样化结构加强了公司的抗风险能力，为公司提供了稳定的收入和利润 来源。



4
规范市场客户优势
我国化学原料药的主要出口国大都有严格的药品准入政策，尤其是向欧洲、美国和日本等发达地区和国家出口的难度较大。上述地区和国家对进口化学原料 药的质量、生产工艺、生产过程控制等要求严格。



另外，由于药物专利的复杂性，制剂企业对原料药在质量保证、产品规格、 产品注册与变更、原料药与制剂的相融性、药物稳定性与临床等方面都设有壁垒， 使得原料药合格供应商的认证需经历较长的过程。原料药企业的品牌与信任度更 需要通过与制药企业的长期合作才能建立。本公司通过不懈努力，凭借优质的产 品和严格的质量控制体系，已经在欧洲、日本、韩国等规范市场上享有一定的知 名度和赞誉度。



目前东亚药业及其子公司东邦药业已顺利通过新版国家 GMP 认证，主要原 料药产品先后通过了国家 GMP、ISO9001、欧盟（EDQM）、日本厚生省（PMDA）、 韩国（MFDS）等多个国家和地区的注册认证。同时，公司也高度重视质量管理 和职业健康管理，严格按照 cGMP 和 EHS 要求组织生产，先后通过了 ISO9001：2015 和 GB/T28001-2011 体系认证以及多家国际制药知名企业的审计并成为它 们的供应商，确保产品能够进入国际高端市场客户群在不断扩大。

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行业地位




公司主要从事化学原料药、医药中间体的研发、生产和销售，产品主要涵盖 抗细菌类药物（β-内酰胺类和喹诺酮类）、抗胆碱和合成解痉药物（马来酸曲美 布汀）、皮肤用抗真菌药物等多个用药领域。由于医药原料药和中间体必须最终 制成医药制剂，才能成为可供临床应用的药品，因此医药原料药和中间体产品的市场占有情况在一定程度上会反应在该类产品对应的医药制剂市场。

据南方所统计，2018 年度我国头孢克洛原料药产量约为 260 吨，公司产量 约占 2018 年度国内总产量的 33%。2018 年我国头孢克洛药品制剂市场份额较 高的公司包括礼来苏州制药有限公司、江苏正大清江制药有限公司、广州南新制 药有限公司、上海现代制药股份有限公司及浙江巨泰药业有限公司等企业，2018 年度上述 5 家公司合计占国内市场份额约 50%（数据来源：南方所）。

公司已掌握头孢克洛原料药关键中间体 7-ACCA 的生产技术，是行 业内为数不多的可以从起始物料青霉素开始，全产业链合成头孢克洛原料药的公 司之一。7-ACCA 也是公司经营多年的主导产品之一，公司头孢克洛及关键中间 体 7-ACCA 项目被列为“2010 年国家火炬计划项目”。可见，公司在国内头孢 克洛原料药市场有着明显的竞争优势。

发行人生产的氧氟沙星原料药及中间体、左氧氟沙星原料药及中间体、盐酸左氧氟沙星原料药、那氟沙星原料药均用于合成喹诺酮类抗菌药，喹诺酮类抗菌 药在抗细菌药物中占有重要地位，2018 年度占全国抗细菌药物市场份额 9.33%。（数据来源：南方所）

公司氧氟沙星原料药产品以出口为主，现已具有完备的 DMF 文件；已取得 中国 GMP 证书、药品注册批件；已通过日本（PMDA）的 GMP 检查，并获得 日本的药品国际注册证书；已取得韩国的药品国际注册证书。2018 年度公司氧 氟沙星原料药占我国出口市场约 10%份额，具备较强的竞争实力。（数据来源：南方所）

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主营业务




公司主要从事化学原料药、医药中间体的研发、生产和销售，产品主要涵盖抗细菌类药物（β-内酰胺类和喹诺酮类）、抗胆碱和合成解痉药物（马来酸曲美 布汀）、皮肤用抗真菌药物等多个用药领域。截至报告期末，发行人主要产品具体如下：

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东亚药业是国内知名化学原料药生产企业，产品主要涵盖抗细菌类药物（β-内酰胺类和喹诺酮类）、抗胆碱和合成解痉药物（马来酸曲美布汀）、皮肤用抗真菌药物等多个用药领域。公司已掌握头孢克洛原料药关键中间体 7-ACCA 的生产技术，是行 业内为数不多的可以从起始物料青霉素开始，全产业链合成头孢克洛原料药的公 司之一。公司原料药产品先后通过了国家 GMP、ISO9001、欧盟（EDQM）、日本厚生省（PMDA）、 韩国（MFDS）等多个国家和地区的注册认证。公司产品已经在欧洲、日本、韩国等规范市场上享有一定的知 名度和赞誉度。2018 年公司头孢克洛原料药产量约占国内总产量的 33%，抗细菌药物国内市场份额 9.33%。



2020 年 1-9 月，发行人营业收入 67,740.76 万元，同比小幅下降 6.49%；归 属于母公司股东的净利润为 10,769.65 万元，同比下降 17.20%；扣除非经常性损 益后的归属于母公司股东的净利润为10,014.32万元，同比下降14.83%。



公司预计 2020 年度营业 收入为 9.2 亿元至 9.5 亿元，同比变动-6.89%至-3.85%；归属于母公司股东的净 利润为 13,500 万元至 14,500 万元，同比变动-19.80%至-13.86%；扣除非经常性 损益后的归属于母公司股东的净利润为 13,000 万元至 14,000 万元，同比变动 -15.47%至-8.97%。